2023年4月27日恒逸石化(000703)发布公告称公司于2023年4月26日召开业绩说明会，On Field Research田心怡 Jaideep Pandya、东方财富证券李治、东方证券资管吴坤轩、古木投资苏鑫、国联安基金王栋、国寿资产张祖贤、国泰基金钱晓杰、河床资产杨田、弘尚资产李军、华宝基金陶庆波、华创证券侯星宇、安联资管武晓晗、华创证券资管杨欣悦、华美国际王垚琨、华兴证券刘金羽、汇添富基金陈潇扬、嘉实基金刘望发、鲁商基金田稼丰、民生加银基金李由、摩根士丹利华鑫基金曾格凯茜、南华基金李昊、平安理财黄庄鹂、北京遵道资产紫珊珊、浦银安盛基金陈晨、浦银理财赵经通、勤辰基金王佳东 刘悦凯、青骊投资罗威、上海阿杏投资武星、上海森锦投资黄裕金、上海证券廖旦、太平基金史彦刚 肖婵、泰康人寿黄锦涛、泰康资产陈航、博时基金李越、新华基金吴裕、银华基金李宛达 江珊、涌津投资刘敬文、元泓投资周立峰、源乐晟资产卢奕璇、长江养老马睿、正心谷投资余肇誉、中略投资蔡在行、中泰证券潘云鹤 王华炳 蔡星荷、中泰证券投行张璇、淳厚基金祁洁萍、中泰证券资管蒋婉滢、中信建投证券刘光宗、大成基金徐雄晖、淡水泉叶智深、第五公理投资郭雨雷、东北证券张能进参与。

具体内容如下：


(资料图片仅供参考)

问：公司如何看待未来东南亚成品油市场？

答：从需求端来看，2022 年，印度尼西亚、马来西亚、新加坡等多个东南亚国家积极复工复产，东南亚成品油市场需求复苏。相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，虽然东南亚具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，是全球最大的成品油净进口市场，此外澳洲也需进口成品油。另外，2020 年 IMO 新标实施，低硫燃料油的需求增加。新加坡是主要的船运基地，部分 MGO(船用柴油)需要替代船用燃料油，东南亚柴油需求有望继续增加。

2022 年东盟六国平均 GDP 增速达 6%，高于全球平均水平(3.4%)，其中马来西亚和越南增长超过 8%。在美国、欧盟等主要经济体增长放缓的大背景下，东盟六国仍以可观的速度复苏，展现出较强的增长韧性。根据 IMF 预测，2023 年东盟六国有望延续复苏态势、实现约 4.4%的经济增长，依然大幅高于全球水平。在较强的复苏势头下，东南亚成品油需求有望持续稳定增长。

从供给端来看，由于东南亚部分炼厂装置建设较早、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重及公共卫生事件影响等原因，根据 Platts(普氏能源咨询平台)数据，2020 年~2023年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区有超过 3,000 万吨的炼能退出市场，且未来东南亚地区新增产能供给不足，2022 年为东南亚炼厂产能供应的断档期，受公共卫生事件、资金等多方面因素影响，2023 年东南亚炼厂产能投放也出现不同程度的推迟或延后。

根据 IE 数据，全球范围内宣布在 2020-2026 年关停的炼厂达到 360 万桶/日。根据英国石油(BP)统计，2021 年，欧洲、美国、澳大利亚等地炼厂陷入关停潮，三地炼厂产能分别下降了 2,568 万吨/年、1,006 万吨/年、1,100 万吨/年。全球炼油新产能增速连续两年下滑，2021 年全球炼厂产能同比净下滑 2,089 万吨/年，为 30 年来首次产能的净下滑。不过 2022 年炼厂利润升至历史高位，目前海外炼厂开工率已基本反弹至高位水平，部分中国和中东新炼厂有投产，全球炼能重新增长大约 198 万桶/日；但仍无法弥补产能减少带来的供需缺口。

与此同时，在碳中和、碳达峰政策的大背景下，炼化企业对炼厂的扩产意愿不足，资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长有限。此外，在地缘政治的影响下，全球成品油市场供给大幅收缩，加剧了东南亚成品油的供应紧张局面，且从中长期来看难以得到缓解。

在供不应求的背景下，东南亚成品油市场将维持景气格局。

问：文莱二期项目的进展？

答：文莱二期项目已获得文莱政府的初步审批函，目前资金出境尚需中国国家相关部门批准。根据项目规划，目前正在有序开展围堤吹填施工等工作。目前文莱二期各项工作均有序推进，相关进展请以公司公告为准。

问：公司如何看待聚酯行业未来发展趋势？

答：目前公司聚合产能 1076.5 万吨，其中聚酯纤维(长丝和短纤)总产能达到 806.5 万吨，聚酯瓶片 270 万吨，此外，公司合营企业海南逸盛有年产 250万吨精对苯二甲酸(PT)工程项目、年产 180万吨功能性材料等在建项目。公司规模位居行业前列，聚酯纤维包含长丝、短纤、切片，品种多元化。

恒逸石化(000703)主营业务：石化、化纤生产和销售、石化金融、石化贸易。

恒逸石化2023一季报显示，公司主营收入283.81亿元，同比下降14.65%；归母净利润3484.63万元，同比下降95.24%；扣非净利润786.32万元，同比下降98.83%；负债率70.6%，投资收益1.65亿元，财务费用8.03亿元，毛利率4.24%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.62。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6.83亿，融资余额减少；融券净流出157.19万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，恒逸石化(000703)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标3星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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