乙肝疫苗研究宣告失败受重创 重庆啤酒近期走牛有何秘籍？

刚刚过去的一周，酿酒板块高位震荡，多数白酒股普遍走软，啤酒股也后继乏力。但就在这样的背景下，重庆啤酒这家股票的股价却一飞冲天，不仅单周录得了21.44%这个5年来最大涨幅纪录，而且一举捶爆了2011年11月25日的78.32元“疫苗顶”(前复权价)，创出了历史新高。

熟悉历史的投资者知道，重庆啤酒上市仅2年时间，便宣布收购佳辰生物，涉足疫苗行业，且涉足的是备受关注的乙肝疫苗。2005年6月28日，重啤发布公告称乙肝疫苗完成1期实验，4年后的2009年8月26日，该公司又发布了2期乙肝疫苗的研究进展。

乙肝疫苗研究极大地刺激了各路价值投资者的神经，尤其是在2009-2011年那个板块炒作盛行“吃药喝酒”的年代，身在上海主板的重啤，其股价不仅在那轮中小板主导的牛市中毫不逊色，而且还躲过了2011年4月份以后的结构性股灾。

然而天有不测风云，就在重啤股价于2011年11月25日达到78.32元历史新高时，公司突然宣布停牌。同年12月5日-7日，公司宣告乙肝疫苗3期临床试验无效。12月8日，重啤复牌后连续12个交易日股价触及跌停，“关灯吃面”的段子由此产生。此后长达3年多时间，重啤股价屡战屡败，至2016年2月1日和2月29日，两次下探到7.35元，吞噬了2009年以后的全部涨幅，相比最高价跌幅达到了90.62%，成为那个阶段最熊的股票之一。

奇迹总在绝望中诞生。2016年2月重啤股价两次下探7.35元获得支撑后，便一路走高，就连2018年小股灾也未能阻挡该股疾奔的牛蹄。2020年8月18日，重啤的股价一举冲破了长达9年之久的“疫苗顶”，终于掀开了新的一页。

为什么一家啤酒类上市公司，能走出如此漫长如此强劲的牛市行情呢?

“显然是公司经营管理有方不无关系。”华龙证券人民大道总经理牛阳对上游新闻记者表示，“纵观A股市场长期走强的价值投资型牛股，无一例外地具备以下几个特点：主业高度专一(占比80%)、净利润25%-50%中高速增长多年、净资产收益率大于10%、负债率极低或者没有负债甚至是需求型负债。重庆啤酒主营业务专注于啤酒的比例高达98.54%，净利润年均增长50%左右，净资产收益率2017-2019年从28.29%增长至52.49%，今年上半年也有17.23%的净资产收益率，远远超越了很多价值投资型上市公司的水平。而负债率上看，67.52%肯定不是资不抵债，而是需求旺盛所致，反映出公司品牌知名度较高。所以，这些因素无疑是重啤股价持续走牛并突破历史新高的积极因素所在。”

对于曾经重啤涉足疫苗失败的问题，牛阳表示，“疫苗研发失败只是诱发当时股价重挫和随后长期低迷的直接因素，根本原因在于主营业务不专一。这样的经典案例还有恒顺醋业，曾试图涉足当时火爆的房地产，却遭到失败，股价长期低迷;而当恒顺醋业剥离房地产业务，专注醋业后，股价立马变成大牛股。乐视网什么都去涉足，结果什么都没做成，还退市了，教训惨痛。A股市场上绝大多数上市公司股票走势‘牛短熊长’，与‘蹭热点’分散了主营业务是不无关系的。由此可见，主营业务高度专一，对上市公司股价的影响是多么的重要。”

至于重啤后续走势，牛阳认为，“今年中报披露后，该股动态市盈率达到了83倍，明显偏高，按理说短期调整压力加大。但是，中报公布后市盈率偏高的原因与一季度新冠疫情影响利润有关，随着实体经济回归正常轨道和大众消费能力不断增强，重啤的高估值有望随着业绩的恢复而逐渐下降，股价短期休整后，中长线看好趋势不会根本改变。”(记者 王也)

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